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谨慎乐观看法充斥亚洲商品市场大涨希望依然

发布时间:2019-11-25 07:02:30

“谨慎乐观”看法充斥亚洲商品市场 大涨希望依然渺茫

亚洲大宗商品领域,似乎有一场谨慎乐观情绪的爆发。

过去两周,在亚洲地区的四大商品会议上,这个词语在演讲和谈话中被谈及了多少次,真是让人记不清了。

不过,解释什么是谨慎乐观的情绪却是一件更具挑战的事情,虽说市场的一般看法是大宗商品价格最坏时期已过去,从投资角度看这个行业再度值得关注。

当然,你可以认为这四次会议上(新加坡铁矿石论坛、亚洲矿业大会、吉隆坡亚洲石油天然气会议和香港的LME亚洲年会)参会者这么说只是为了吸引买家入场,最多是他们的期望而已。

但关键是,对未来价格上涨的良好预期如何才能转变为行动。

从定价角度来看,目前广泛的共识是,市场强劲上涨的可能性非常低,而厂商、贸易商、买家和投资者的预测却是价格缓慢走升,因为增长的需求要消化掉矿业过度投资产生的供应。

在本周新加坡的亚洲矿业大会上,这股审慎乐观气氛最明显的是在投资圈。

随着铁矿石、煤炭及石油等许多大宗商品都已经由2011年高位大幅下跌,规模较小的开发及生产业者变得几乎无法找到资金。

澳洲SP/ASX300金属与矿业指数.AXMM的成份股以小型开发商居多,希望藉由挂牌上市而募集资金。这个指数自从2011年4月触及高位后,已经大跌49%。

在加拿大的小型开发商,也有性质类似的SP/TSX创业综合指数,这个指数从2011年3月以来重挫71%。

正如美国投资基金Sprott董事长RickRule所点出的,这代表这些指数目前已经比四年前明显更具投资价值。

**苟延残喘的企业**

关键在于找出适当的企业加以投资,因为现在仍然有大量苟延残喘的上市企业,这些公司毫无任何有价值的资产,也没有发展任何资源项目的机会。

其他与会投资者认为,资源行业还会进一步下滑,主要是借此迫使一些僵尸企业破产,并促使一些有问题的运营商离开该行业。

开发矿产项目总是伴随着高风险,充斥着各式各样的不确定性,美其名曰生动有趣的特性。

但有一点愈发清楚,那就是任何认真考虑投资于资源项目的人,都会比几年前要谨慎得多。

大宗商品领域的私募股权基金很高兴地表示,投资者的兴趣转浓,并且有资金流入,特别是还有一些高净值客户希望将部分现金资产从股市分散出去,因为他们认为股票估值已经远远超过了许多国家实际经济状况。

不过所有的基金经理都强调,资源项目的管理质量,是投资者作出投资决策的主要因素之一,而且其重要性可能更甚于资源本身的质量,与来自项目所在地司法当局的挑战,甚至也高过所开采商品的长期价格前景。

私募股权基金对上市公司的热情也较低,再加上大型银行基本退出大宗商品项目融资,新开发项目可能获得融资的途径将发生变化。

首次公开发行(IPO)将减少,长期投资承诺将增加,特殊架构的投资方式可能也将更受欢迎,例如借壳上市和收取权利金等等。

投资者提供大宗商品开发融资时也更加挑剔,看起来黄金和铜最受欢迎,其次是锌和镍等有更多供应限制的金属,再次为钨等稀有金属。

铁矿石和煤炭则死气沉沉,两者都不受待见,唯一的例外是不瞄准出口市场、而是供应特定和现有内需的煤炭项目。

总的来说,谨慎乐观的意思是大宗商品投资兴趣重燃,但要认识到投资回报可能需要更长时间投资才能实现。

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